För månaden som helhet steg amerikanska S&P 500 med 10,5 procent mätt i USD, europeiska Stoxx 600 slutade upp 5,6 procent mätt i EUR, nordiska VINX steg 3,6 procent mätt i NOK. Hemma i Norge föll Oslo Börs med 2,4 procent (OSEBX).
Hormuzsundet fortfarande under press
Två månader efter attacken mot Iran är Hormuzsundet i praktiken fortfarande stängt för normal sjötrafik. En vapenvila kom på plats tidigt i april, men de påföljande förhandlingarna har hittills inte lett någon värdes. USA har samtidigt upprättat en blockad utanför sundet, som både ska sätta press på iransk ekonomi och stoppa fartyg som försöker passera på Irans villkor. Oljepriset har under månaden rört sig mellan 90 och 120 dollar per fat och avslutade i den övre delen av intervallet. Rapporter kommer om ransonering och sjunkande lager av bland annat flygbränsle och gas i delar av världen. Förblir sundet stängt under maj kan lagren gå mot tomt och oljepriset få ett nytt lyft. Tillväxtprognoserna har redan justerats ned och inflationsförväntningarna upp, och recessionsrädslan kommer troligen att öka ytterligare om konflikten drar ut på tiden.
Diplomatin får större utrymme
Även om Iran och USA fortfarande står långt ifrån varandra pågår det faktiska samtal mellan parterna. Det förestående toppmötet mellan Xi och Trump i Kina den 14-15 maj kan bli avgörande, både för konflikten och för öppnandet av Hormuzsundet. Kina antas ha spelat en central roll i att pressa Iran till vapenvilan och till att lätta på greppet om sjötrafiken. Som nettoimportör av olja har landet inget intresse av att världsekonomin drabbas hårt, även om strategiska olje- och kollager kan täcka behovet i tre till sex månader. Handel och tullar kommer troligen också att prägla dagordningen under toppmötet. Sedan sällsynta jordartsmetaller togs i bruk som påtryckningsmedel från kinesisk sida återstår det i realiteten bara en «vapenvila» även i handelskriget mellan stormakterna.
Börsrekord och AI tillbaka i förarsätet
Den globala aktiemarknaden nådde nya alltime-high-nivåer i april efter en av de största månatliga uppgångarna i modern tid. Utöver vapenvilan och förhandlingsoptimismen har rapportsäsongen i USA fått en stark start. Energisektorn har lett vägen hittills i år, men teknologi tog sig kraftigt upp igen i april – och det trots att räntorna hållit sig höga till följd av energipriserna. Vinsterna har varit bättre än väntat, och de omfattande investeringarna i artificiell intelligens visar nu tecken på att bära frukt. Frågan är om en förlängd energikris kan dämpa bolagens investeringsvilja. Ett tydligare svar på det får vi knappast förrän nästa kvartal.
Vägen framåt
Hormuzsundet är fortfarande stängt och recessionsrädslan har ökat, men aktiemarknaderna har normaliserats, och det förestående toppmötet mellan Xi och Trump i Kina kan bli avgörande både för konflikten och för handelsfrågorna – Kina har som nettoimportör av olja ett tydligt egenintresse av en lösning. Rapportsäsongen i USA levererar bättre än väntat, AI-investeringarna börjar bära frukt, och kredittspreaden har dragit tydligt samman igen i takt med förnyad riskaptit. Med bolag som levererar och tydliga diplomatiska rörelser framstår aktier för investerare med lång horisont fortfarande som ett attraktivt alternativ för kapitalplacering.