För månaden som helhet steg amerikanska S&P 500 med 5,3 procent mätt i USD, europeiska Stoxx 600 slutade upp 3,2 procent mätt i EUR, nordiska VINX steg 2,2 procent mätt i NOK. Här hemma föll Oslobörsen med 0,9 procent (OSEBX).
Mot räntehöjning i eurozonen
Tre månader efter angreppet på Iran är Hormuzsundet i praktiken fortfarande stängt, men oljepriset har ändå fallit tydligt under maj. Förväntningarna om en återöppning har ökat, och förhandlingarna mellan USA och Iran framstår som reella, även om det har förekommit brott mot vapenvilan och motstridiga signaler från båda sidor. I Sydostasien har ransonering och nedstängningar till följd av minskad oljetillgång redan varit en realitet under en längre tid, medan priserna nu stiger märkbart även i USA och Europa. Stigande inflationsförväntningar gör att den europeiska centralbanken sannolikt kommer att höja styrräntan i juni för första gången sedan 2023. Samtidigt har tillväxtförväntningarna för eurozonen justerats ned från 1,2 till 0,8 procent för 2026 under de senaste två månaderna. Endast en fullständig återöppning av sundet och ett oljeprisfall tillbaka mot 60–70 dollar fatet kan ändra denna bild före räntemötet den 11 juni.
Stormaktsdialog och «strategisk stabilitet»
Kinas tillväxtförväntningar har hållit sig överraskande stabila runt 4,6 procent för 2026, trots landets beroende av oljeimport. Stora oljelager är troligen den viktigaste förklaringen. Toppmötet mellan Trump och Xi i maj handlade överraskande lite om Iran-konflikten, men mottogs väl ekonomiskt och politiskt. Förhållandet mellan stormakterna beskrivs nu oftare som «G2», och begreppet «strategisk stabilitet» har blivit det genomgående temat. Konkret har Kina förbundit sig att köpa amerikanska varor, och de två länderna har inrättat gemensamma organ för handel och investeringar. Xi ska besöka USA mot slutet av september, med ytterligare möten planerade under året. Sammantaget har dialogen bidragit till att risken för geopolitisk spänning mellan stormakterna har avtagit.
Aktiemarknaden stiger vidare
Den globala aktiemarknaden steg vidare i maj till ännu en ny alltime-high-nivå. Tillväxtmarknader fortsätter att leda utvecklingen, med teknologi och AI som de viktigaste drivkrafterna både i maj och hittills i år. Sydkorea sticker särskilt ut, drivet av flaskhalsar inom AI-chip och kursuppgång i Samsung Electronics och SK Hynix. AI-boomen är med andra ord inte längre förbehållen USA, utan sprider sig till Asien och traditionella tillväxtmarknader. Energisektorn, som har gått starkast hittills i år, föll tillbaka i maj tillsammans med oljepriset. Kreditspreadarna drog vidare ihop sig för andra månaden i rad och närmar sig de rekordlåga nivåerna från januari.
Vägen vidare
Hormuzsundet är fortfarande stängt och den europeiska centralbanken rör sig mot räntehöjning, men oljepriset har fallit tydligt under maj och förväntningarna om en återöppning ökar. Toppmötet mellan Xi och Trump har dämpat den geopolitiska risken mellan stormakterna, med konkreta avtal och fortsatt dialog planerad under hösten. Rapportsäsongen i USA har överraskat på uppsidan, AI-investeringarna breder ut sig långt utanför den amerikanska marknaden, och kreditspreadarna närmar sig årets lägsta nivåer. För investerare med lång horisont framstår aktier därmed fortsatt som ett attraktivt alternativ för placering av kapital.